2015年的全球经济展望如何?经济学人:跟20世纪末很相像

所属栏目:舆情农村 2020-08-09 17:11:26 来源于:http://www.tyc7708.com

2014年年发生了许多攸关全球经济未来走向的大事。比如说因为众产油国为了让美国的页岩油没有开採价值,即使在需求减低时,仍不愿减产,导致的油价大跌;俄罗斯近期的货币危机(甚至可能转变成金融危机);安倍晋三的振兴经济「三支箭」政策看起来并没有射中靶心,日本的经济虽然有昙花一现的荣景,但现在看起来还是疲软。

走过2014年,2015年全球的经济展望又会是如何呢?

经济学人杂誌在年底的社论〈过去与未来的紧张情势 Past and future tense〉一文中认为,现今全球的经济情况,跟20世纪末期其实很相像,但因为2008-2009年发生的信贷风暴,主导了至今的经济发展,导致我们忘记还可以借镜十几年前的经验,来看我们该如何进退应对。

90年代末期,跟现在的时空背景类似;在富裕国家中,美国的经济表现一支独秀;当时网路公司风起云涌,大量资金涌入美国,GDP成长率跟失业率表现,都较欧洲国家、日本好。而日本当时已经陷入通货紧缩的窘境、德国也受制于僵化的劳动市场,无法进一步发展;新兴国家更是自顾不暇,无论是泰国还是巴西,都为了自家货币狂跌,而感到苦恼。

而最后,美国也碰到麻烦。千禧年时出现了科技股的泡沫,引发连锁反应,让股票市场全面崩盘。在2001年时,美国也随着其他国家的脚步,进入经济萧条。

而现今跟当时最大的不同,大概是中国的角色;当时中国在全球经济体系中,还只是个跑龙套的小弟,现在已经是全球第二大经济体了。

即便如此,当时让世界经济不稳的三个不安要素,今日仍可能重现。

首先是美国经济的成长幅度,远大于其他富裕国家;世界经济的这辆马车,仅有一只马在跑,是拉不动的。就经济学人杂誌的预测来看,2015年美国的经济成长率是3%,而日本或欧元区国家,仅有1.1%。

虽然美国现在创造新工作机会的速度,已经是1999年之后最快,而便宜油价也会让消费者的消费慾望增加;但油价的下跌,也可能会让一些页岩油开採公司倒闭,且强势的美元配上疲软的全球经济,美国的出口必然也会受到影响。两相权衡后,美国是得是失还在未定之数。

2015年的全球经济展望如何?经济学人:跟20世纪末很相像

而跟20世纪末期的第二点相似之处,是德国、日本的情况惨淡。德国现在经济也陷入停滞,必须要进行结构性改革,一如2003年施洛德政府所做的,才能办法挽救;而日本也犯了跟1997年同样的错误,在经济停滞的困境未完全解决的情况下,就贸然提高消费税,伤害了整体经济。

而第三点相似之处,则是在于新兴市场。现在的新兴国家,虽没有当时固定汇率、巨额外债的问题,但还是有很多麻烦未解决,尤其是靠天然资源、大宗物资吃饭的国家。一些以石油输出作为主要财政收入来源的国家,比如说俄罗斯跟奈及利亚,都受到油价下跌的伤害。而本国货币对美元的贬值,如俄国跟巴西,则可能会造成偿还外债,造成违约。

零零总总的因素加起来,2015年的全球经济,看起来还是一条崎岖的路。看空的投资人,应该会赌美国最后也会跟2001年一样,最终迈向萧条。往好处看,现在的股票市场,没有90年代末期的繁华泡沫,当时标準普尔500指数(S&P 500)的本益比高达30,现在则是18,仅高于历史平均值一些。

全球金融体系也不再玩过大的槓桿,因此也比较不会产生离谱的连锁反应;如1997年美国一间大型对沖基金公司-美国长期资本管理公司(LTCM)曾因为俄罗斯违约,就整个倒闭,现今这样的情形比较不可能发生。

但往坏处看,现在政策工具能发挥空间更小了。1999年时,美国联邦準备理事会(Fed)的政策利率约是5%,有很大的空间可以降息,但现在许多国家的利率,基本上已经接近零,没什幺操作空间。

从政治面来看,现在的情况也跟当时不太一样,且是偏向不好的那种。20世纪末期的民众,多有嚐到经济成长的果实,但现在各国民众,几乎对经济成长无感,许多先进国家(也包含台湾)的实质工资都没有成长,甚至还往负向走,这也让人民对执政党更不满。

2015年全球的经济之路,现在看起来还是不好走。


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